美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫(Janet L. Yellen)近期接受《紐約時(shí)報(bào)》采訪時(shí)，對(duì)美國(guó)與中國(guó)達(dá)成的貿(mào)易協(xié)議的價(jià)值表示懷疑，認(rèn)為貿(mào)易協(xié)議不僅未能解決世界兩個(gè)最大經(jīng)濟(jì)體之間最緊迫的爭(zhēng)端，仍在征收的關(guān)稅還傷害了美國(guó)消費(fèi)者。

目前美國(guó)仍在對(duì)3600億美元的中國(guó)進(jìn)口商品征收關(guān)稅，而耶倫認(rèn)為，特朗普政府對(duì)這些關(guān)稅根本沒(méi)有經(jīng)過(guò)慎密思考，問(wèn)題到底出在哪里？什么才是美國(guó)的利益？雖然拜登政府尚未取消對(duì)華關(guān)稅，但是耶倫說(shuō)，關(guān)稅對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有幫助！

在耶倫看來(lái)，關(guān)稅是對(duì)消費(fèi)者收稅，所以直接傷害的是美國(guó)消費(fèi)者，沒(méi)有解決美國(guó)與中國(guó)之間的根本問(wèn)題。

誰(shuí)成了冤大頭？

來(lái)自穆迪的數(shù)據(jù)顯示，在中美貿(mào)易最激烈的時(shí)候，美國(guó)企業(yè)實(shí)際上承擔(dān)了關(guān)稅上漲所帶來(lái)的大部分成本負(fù)擔(dān)。

穆迪的一份報(bào)告指出，在美國(guó)對(duì)中國(guó)商品征收的20%的關(guān)稅所產(chǎn)生的額外成本里，美國(guó)的進(jìn)口商承受了這部分增量的90%以上。這意味著，美國(guó)進(jìn)口商為征收的20%的關(guān)稅，支付了高出價(jià)格部分的18.5%，而另外的1.5%則加在了中國(guó)出口商身上。

穆迪在報(bào)告中稱：“關(guān)稅的大部分成本間接轉(zhuǎn)嫁給美國(guó)的進(jìn)口商。如果關(guān)稅繼續(xù)保持不變，美國(guó)零售商將會(huì)面臨更大的壓力，從而導(dǎo)致將價(jià)格的漲幅加在美國(guó)的消費(fèi)者身上。”

根據(jù)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所的數(shù)據(jù)，2021年初，美國(guó)對(duì)中國(guó)商品的貿(mào)易加權(quán)平均關(guān)稅為19.3%，而中國(guó)對(duì)美國(guó)的產(chǎn)品關(guān)稅為20.7%。在2018年中美貿(mào)易戰(zhàn)之前，美國(guó)對(duì)中國(guó)商品的平均關(guān)稅為3.1%，中國(guó)對(duì)美國(guó)商品的平均關(guān)稅為8%。

報(bào)告中特別提到，不僅僅是美國(guó)的進(jìn)口商受到了關(guān)稅提高的影響，美國(guó)的出口商同樣在這次關(guān)稅戰(zhàn)中受到傷害。因?yàn)樵黾恿藞?bào)復(fù)性關(guān)稅，所以中國(guó)可能從其他地方去進(jìn)口商品而不選擇美國(guó)。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家與企業(yè)叫苦不迭，特朗普對(duì)中國(guó)征收關(guān)稅的做法不僅損害了美國(guó)經(jīng)濟(jì)，同時(shí)也未能迫使中國(guó)“扭轉(zhuǎn)不公平”貿(mào)易的做法。

拜登上任后曾表示，他不同意特朗普對(duì)于中國(guó)的態(tài)度，但是他也不急于扭轉(zhuǎn)前任的政策。拜登政府表示，對(duì)于適用關(guān)稅來(lái)繼續(xù)“對(duì)抗中國(guó)的不公平貿(mào)易行為”持開(kāi)放態(tài)度。顯然，關(guān)稅依然是美國(guó)的一個(gè)籌碼。

股市不會(huì)騙人

特朗普對(duì)中國(guó)發(fā)起的貿(mào)易戰(zhàn)，最終的結(jié)果證明比很多人預(yù)設(shè)的更具有破壞性。研究發(fā)現(xiàn)，公司，消費(fèi)者以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)都在為特朗普政府的保護(hù)主義貿(mào)易政策付出沉重的代價(jià)。

紐約聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mary Amit以及哥倫比亞大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sang Hoon Kong以及David Weinstein用股票價(jià)格的變動(dòng)，來(lái)衡量關(guān)稅政策對(duì)于經(jīng)濟(jì)的反應(yīng)：“股票價(jià)格非常適合作為政策的反應(yīng)，因?yàn)楣镜氖兄档扔谖磥?lái)公司利潤(rùn)的預(yù)期值。因此，股票價(jià)格的變動(dòng)告訴我們公司固有成本（有形與無(wú)形資本）的預(yù)期未來(lái)價(jià)值的變化。”

結(jié)果表明，市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅影響的解讀，要比經(jīng)濟(jì)學(xué)家最初估計(jì)的消極得多。部分原因在于美國(guó)關(guān)稅在2019年大幅上漲，對(duì)于生產(chǎn)力的影響可能是抑制美國(guó)增長(zhǎng)率的一個(gè)因素。關(guān)稅保護(hù)了低效率的公司，減少了他們創(chuàng)新的動(dòng)力。這同時(shí)傷害了最成功的那些美國(guó)公司，這讓他們的創(chuàng)新能力的收益打了折扣。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)比了11個(gè)與貿(mào)易戰(zhàn)相關(guān)的日期數(shù)據(jù)，這包括6個(gè)美國(guó)宣布的關(guān)稅時(shí)間以及5個(gè)中國(guó)的回應(yīng)時(shí)間。結(jié)果顯示，在宣布這些貿(mào)易戰(zhàn)之后，股價(jià)和通脹預(yù)期都出現(xiàn)了巨大而持續(xù)的波動(dòng)，股市在所有的這些時(shí)間節(jié)點(diǎn)都在下跌。市場(chǎng)的股價(jià)下跌，意味著美國(guó)公司的預(yù)期盈利能力大幅下降，這同時(shí)也暗示著預(yù)期工資的下降。

此外，這種下降的持續(xù)性也非常驚人，即使在五個(gè)交易日后繼續(xù)跟蹤市場(chǎng)，也沒(méi)有看到市場(chǎng)上有所反彈。因此，幾乎沒(méi)有任何證據(jù)能夠表明市場(chǎng)對(duì)于貿(mào)易戰(zhàn)的反應(yīng)過(guò)度，并且對(duì)于預(yù)期回報(bào)的負(fù)面評(píng)估有所反彈。

Amiti，Kong與Weinstein調(diào)研了2859家在美國(guó)股市公開(kāi)交易的跨行業(yè)公司的樣本，并且提供了詳細(xì)的交易數(shù)據(jù)，這些樣本表明，超過(guò)一半的公開(kāi)交易公司與中國(guó)的經(jīng)濟(jì)相關(guān)并且受到貿(mào)易戰(zhàn)的影響：“我們看到樣本只有10%的企業(yè)直接從中國(guó)進(jìn)口，只有2%的企業(yè)直接出口到中國(guó)。但是如果將它們的子公司考慮在內(nèi)，這些數(shù)字分別上升到24%和4%。當(dāng)我們把供應(yīng)鏈中所有的公司加起來(lái)時(shí)，我們看到美國(guó)所有上市公司中，有29%直接或者間接的從中國(guó)進(jìn)口。”

如果將從中國(guó)進(jìn)口所獲的正收入來(lái)構(gòu)建一個(gè)變量，這個(gè)變量可以影響到美國(guó)的公司，那么可以得出結(jié)論是，53%的公司都通過(guò)這些渠道中的一種或者多種接觸中國(guó)。貿(mào)易關(guān)稅戰(zhàn)的股票價(jià)格下跌，導(dǎo)致美國(guó)公司價(jià)值損失了3.3萬(wàn)億美元，這相當(dāng)于美國(guó)2019年GDP的16%，比經(jīng)濟(jì)學(xué)家早先在一篇論文中所預(yù)估的1.7萬(wàn)億美元的損失還要大。

美國(guó)如何輸?shù)糍Q(mào)易戰(zhàn)

特朗普在2018年時(shí)開(kāi)始對(duì)大約3600億美元的進(jìn)口商品征收附加關(guān)稅，當(dāng)時(shí)他在推特上發(fā)文稱：“貿(mào)易戰(zhàn)是好事兒，很容易贏（trade wars are good, and easy to win）。”

事實(shí)證明，他全錯(cuò)了! 在新冠爆發(fā)，數(shù)千萬(wàn)美國(guó)人感染而引發(fā)了自從大蕭條以來(lái)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退之前，中國(guó)已經(jīng)開(kāi)始承受特朗普的關(guān)稅政策。一旦中國(guó)控制住了疫情，對(duì)醫(yī)療設(shè)備的需求以及對(duì)在家辦公的裝備需求，擴(kuò)大了對(duì)美國(guó)的貿(mào)易順差。

特朗普在2016年大選時(shí)，發(fā)誓要迅速“開(kāi)始扭轉(zhuǎn)”美國(guó)對(duì)華商品貿(mào)易逆差，然而從那時(shí)開(kāi)始，美國(guó)對(duì)華逆差持續(xù)增加。

隨著美國(guó)公司轉(zhuǎn)向越南等國(guó)家進(jìn)口，貿(mào)易逆差確實(shí)在2019年同比下降，但是當(dāng)年的結(jié)果依然高于2016年的2540億美元。

此外，中國(guó)從美國(guó)的進(jìn)口也因?yàn)橐咔楹谔禊Z的原因，導(dǎo)致大流行病期間能源價(jià)格暴跌，以及波音飛機(jī)不斷爆出的問(wèn)題也影響到了美國(guó)的出口。持續(xù)的赤字表明企業(yè)對(duì)于中國(guó)龐大的制造能力的依賴程度，而大流行病則更加凸顯出這點(diǎn)。中國(guó)是唯一能夠以足夠大規(guī)模增加產(chǎn)量，以滿足對(duì)于在家辦公的電腦設(shè)備，以及醫(yī)療設(shè)備激增的需求的國(guó)家。

東盟在2019年已經(jīng)取代美國(guó)，成為中國(guó)的第二大貿(mào)易伙伴。預(yù)計(jì)未來(lái)十年?yáng)|南亞經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度將超過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家，因此向亞洲的出口轉(zhuǎn)移仍然會(huì)繼續(xù)。去年底所簽署的區(qū)域化全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定，將進(jìn)一步鞏固這些貿(mào)易關(guān)系。

特朗普曾表示，提升關(guān)稅將鼓勵(lì)美國(guó)制造商將生產(chǎn)遷回國(guó)內(nèi)，并在2019年的一條推文中，命令美國(guó)公司“立即開(kāi)始尋找替代中歐的方案”，但是幾乎沒(méi)有任何證據(jù)表明特朗普的想法讓美國(guó)公司做出了改變。

去年9月份在上海以及周邊接受調(diào)查的200多家美國(guó)制造商中，超過(guò)四分之三的公司表示他們不打算將生產(chǎn)遷出中國(guó)。美國(guó)公司經(jīng)常把中國(guó)市場(chǎng)強(qiáng)大的消費(fèi)能力以及強(qiáng)大的制造力與運(yùn)輸力，作為他們?cè)谥袊?guó)擴(kuò)張的主要原因。上海美國(guó)商會(huì)會(huì)長(zhǎng)克吉布斯（Ker Gibbs）表示：“無(wú)論特朗普政府將關(guān)稅提到多高，都很難勸阻美國(guó)公司在中國(guó)投資。”

在過(guò)去的兩年，中國(guó)通過(guò)立法改革加強(qiáng)了知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)。2019年，中國(guó)向美國(guó)公司支付了破紀(jì)錄的79億美元的知識(shí)產(chǎn)權(quán)款項(xiàng)，高于2016年的66億美元。而根據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù)，這一增長(zhǎng)速度低于中國(guó)向全世界支付的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，這表明向美國(guó)支付的款項(xiàng)只是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展大勢(shì)所趨的一部分。

拜登的算盤(pán)

既然貿(mào)易戰(zhàn)讓美國(guó)虧慘了，關(guān)鍵是還轉(zhuǎn)嫁到了消費(fèi)者身上，拜登為何不急于取消關(guān)稅？六個(gè)多月以來(lái)，拜登政府一直在審議中美經(jīng)濟(jì)關(guān)系，對(duì)于3600億美元的中國(guó)進(jìn)口商品關(guān)稅何時(shí)取消，三緘其口。美國(guó)貿(mào)易代表戴琪一談到關(guān)稅，就打太極，說(shuō)拜登政府還在制定對(duì)華政策。

《紐約時(shí)報(bào)》引述知情人士說(shuō)，現(xiàn)在兩邊都不急著談判的原因之一是，第一階段貿(mào)易協(xié)議已經(jīng)改變了兩國(guó)之間的貿(mào)易關(guān)系，貿(mào)易從原來(lái)最大的摩擦之一，變成了爭(zhēng)議最少的領(lǐng)域。

而對(duì)于拜登政府來(lái)說(shuō)，關(guān)稅不僅是談判籌碼，還有更復(fù)雜的政治考量。在目前華盛頓的政治氣氛下，任何放寬對(duì)華施壓的做法都必須小心翼翼。

但是現(xiàn)實(shí)情況并不允許拜登無(wú)限期的糾結(jié)。美國(guó)6月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)較去年同月上漲5.4%，是2008年以來(lái)最大漲幅。前財(cái)長(zhǎng)薩默斯一直都在警告拜登政府，通脹可能并非暫時(shí)現(xiàn)象，美聯(lián)儲(chǔ)可能不得不采取比預(yù)期更快的行動(dòng)來(lái)給經(jīng)濟(jì)踩剎車，防止價(jià)格失控。

彭博社發(fā)布的最新貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示

而中國(guó)對(duì)美國(guó)的貿(mào)易出口，一直都在穩(wěn)步上升。如果真的心疼美國(guó)消費(fèi)者，拜登政府應(yīng)該早點(diǎn)認(rèn)慫，亡羊補(bǔ)牢。